行情回顧

　　今日螺旋鋼管市場現貨端走穩，局部小幅反彈，盤面則觸底明顯回升。截至收盤，螺紋鋼主力合約收3926，較上一個交易日漲12個點;熱卷主力合約收4041，較上一個交易日漲16個點;焦炭主力合約收2403.5，較上一個交易漲23個點;焦煤主力合約收1803.5，較上一個交易漲36.5個點;鐵礦石主力合約收976.5，較上一個交易日持平。截至11日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3976元，較上一個交易日持平;熱卷均價為4038元，較上一交易日跌4元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為1040元，較上一個交易日持平;唐山準一級冶金焦價格為2260元，較上一個交易日降100元;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3600元，較上一個交易日持平。

　　市場分析

　　今日鋼市現貨以穩運行為主，局部市場螺紋和熱卷都有10-20元的反彈，冷軋系品種有微幅補跌，鋼坯現貨資源略有回漲，盤面則低位快速反彈了40-50點。由于盤面此前跌幅較大，回漲的幅度略高于現貨。從成交上看，價格回漲帶動成交比昨日好轉，投機拿貨需求增加，但沒有達到火熱的地步。

　　今日市場為何回漲了?

　　從幅度看，盤面在昨天夜盤打出周內低點后，幾乎所有黑色品種都出現上漲，“雙焦”反彈的力度稍大。而此前成材盤面交易邏輯主要在于原料端成本的下移矛盾，“雙焦”帶出第一波后，鐵礦昨天下跌帶出第二波。但昨晚原料端都穩住了，甚至雙焦快速反彈，給了整個黑色很強動力。隨著行情的快速回落，利空因素逐步得到消化，短期的下跌進入尾聲，市場再有新的下跌，需要新的條件催化，但是考慮到節前現貨市場的供需走弱的狀態，市場交易的仍然是虛的多實的少，也就是春節前持續性下跌很難實現。從雙焦來看，經過接近一個半月的盤面快速下跌，尤其是焦煤和現貨端的基差拉大，繼續下跌動力不足，甚至有反彈的需求。節后再慢慢看現實。

　　基本面上則需要注意兩個方面：一方面是自2023年12月以來的減產，不僅帶動了鐵水產量的下降，現在鋼材的產量也有所下降，這對于淡季需求走弱的現狀，起到了一定的平衡作用。而且也一定程度上促使了原料行情的降溫，尤其是焦炭實現了兩輪下降。下一步，關注鐵水的產量以及原料是否調整到位，仍然是影響鋼市行情的重要因素。另一方面，鋼材庫存的累庫速度、對冬儲的態度也會影響行情進展。累庫速度太快，反映供需矛盾仍有加大的可能，同時再鋼貿環節適當介入冬儲，鋼廠、鋼貿又不希望此時下跌，以降低冬儲意愿。庫存的矛盾不在于整體的庫存數量壓力，而在于區域的不平衡以及品種間的差異較大，冬儲的矛盾主要在于定價和結算方式。

　　宏觀面，市場這兩天一直在傳降準降息已經在路上。2023年12月末，四大行先后宣布調降存款利率，這為本月晚些時候出臺的LPR(貸款市 場報價利率)報價下調的提供了空間。多家機構還預測，MLF利率將下調10—15個基點。同時，我們看到地方上也加快動作，一些地方正謀劃儲備超長期特別國債項目，支持方向為糧食安全、能源安全、產業鏈安全、新型城鎮化、鄉村振興等領域。其中鄭州公布790個存量住宅項目，總用地3118.12公頃。河北省政府在1月10日召開投資和項目建設工作會議，聽取省直有關部門匯報，研究部署今年重點項目和招商引資工作。中建集團一批重點項目開工也在近期開工，涉及房建、醫院、工廠等多個領域。如此密集的快速動作，需要關注節后天氣回暖后，能否形成一波有效的剛需來支撐鋼市。當然，不少地區建設工地已經提前停工，主要是資金未到位的問題，這還要繼續觀察后續的社融、M2、M1以及實體經濟貸款數據。目前的鋼市狀態是既抱有希望，又表示懷疑。但至少節前的風險是看得到的。

　　行情展望

　　短期看，湖南大口徑螺旋管廠家認為，自上周五快速回落的鋼價跌勢有望結束，盡管不一定很快能回漲到相對高位階段，但繼續再往下探的動力減弱，且空間有限。在累庫、少需求、低利潤的弱現實面前，市場交易的邏輯仍然不側重基本面。目前盤面有一定回漲，對現貨有一定利好。

　　從盤面來看，黑色基本收漲，焦煤反彈超2%。螺紋主力收3926，漲12，持倉151.8萬手，減倉3.6萬手。從前20席位持倉狀況看，多頭持倉減少2.5萬手，空頭持倉減少2.9萬手，永安期貨減持1.2萬手空單。盤中有部分空頭集中減倉，沒有繼續下殺的意愿。形態上，價格回到60日均線上方，小級別暫時3930附近預壓，如果回到強勢，需要有效過3950關口。日內下方支撐：螺紋3900;熱卷4000附近;上方壓力：螺紋3950;熱卷4100。