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2022年鐵礦石期貨行情在預(yù)期和現(xiàn)實(shí)之間不斷切換。美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏沖突、印度加征關(guān)稅、疫情防控政策調(diào)整和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)力度加大等宏觀因素對(duì)鐵礦石價(jià)格走勢影響顯著,產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響有所減弱。當(dāng)產(chǎn)業(yè)與宏觀共振時(shí),鐵礦石價(jià)格波動(dòng)更加劇烈。
涂塑螺旋管廠家指出,2022年上半年,鐵礦石價(jià)格運(yùn)行處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期共振的格局之下,供給端階段性缺失和國內(nèi)需求階段性偏強(qiáng)與疫情影響下逆周期調(diào)節(jié)的樂觀預(yù)期共同導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢;2022年7月—10月份,鐵礦石價(jià)格運(yùn)行處于弱現(xiàn)實(shí)和弱預(yù)期共振的格局之下,市場交投重心回歸產(chǎn)業(yè)邏輯,鐵礦石供需關(guān)系正式由階段性偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?。在終端需求羸弱的情況下,長流程鋼廠主動(dòng)限產(chǎn),調(diào)節(jié)不斷惡化的供需關(guān)系,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋向原材料端傳導(dǎo)。自2022年11月份開始,宏觀預(yù)期發(fā)生重大改觀,黑色系板塊持續(xù)上漲,鐵礦石期貨價(jià)格運(yùn)行與供需基本面形成背離,預(yù)期領(lǐng)先現(xiàn)實(shí)。
供應(yīng)方面,預(yù)計(jì)2023年主流礦山供應(yīng)量增加1200萬噸,主要貢獻(xiàn)來自澳大利亞FMG礦山和力拓礦山,發(fā)往中國的鐵礦石量約為1025萬噸,國產(chǎn)礦精粉產(chǎn)量供應(yīng)增加500萬噸,非主流礦同比基本穩(wěn)定。后期需關(guān)注俄烏局勢變動(dòng)情況。預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)鐵礦石總供應(yīng)量同比增加1525萬噸,供應(yīng)端仍有增量。
下面分別來看四大主流礦山鐵礦石供應(yīng)量的變化情況。
巴西淡水河谷雖然在2022年實(shí)現(xiàn)其年度目標(biāo),但維持產(chǎn)銷平衡的難度仍較大。雖然Itabira綜合礦區(qū)、Brucutu礦區(qū)等受礦難影響的地區(qū)產(chǎn)能恢復(fù),供應(yīng)能力有所增強(qiáng),但Serra Norte礦區(qū)運(yùn)營許可批準(zhǔn)繼續(xù)延遲、S11D礦區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)仍不及預(yù)期。因此,筆者預(yù)估2023年巴西淡水河谷產(chǎn)銷仍將維持在3.10億噸~3.20億噸的區(qū)間內(nèi),同比基本持平。
2022年澳大利亞力拓礦山皮爾巴拉地區(qū)將鐵礦石目標(biāo)年產(chǎn)量設(shè)定為3.20億噸~3.25億噸,由于新投產(chǎn)(置換)的項(xiàng)目和Mesa A濕選廠項(xiàng)目正式投產(chǎn),預(yù)計(jì)將完成全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)的最低值3.20億噸。雖然近兩年力拓新增產(chǎn)能有限,但基于穩(wěn)健的經(jīng)營目標(biāo)和歷史問題的影響邊際減弱,預(yù)估2023年力拓鐵礦石產(chǎn)銷量達(dá)到3.25億噸,同比增加500萬噸。
2022年澳大利亞必和必拓礦山產(chǎn)銷同樣較為穩(wěn)定且產(chǎn)銷基本面平衡。雖然受抗疫、罷工、老礦區(qū)資源衰竭等不利因素影響,但隨著替代產(chǎn)能的釋放及生產(chǎn)率的提高,必和必拓順利實(shí)現(xiàn)2022財(cái)年目標(biāo),預(yù)計(jì)2023年其鐵礦石產(chǎn)銷量為2.90億噸,同比基本持平。
澳大利亞FMG礦山2022年產(chǎn)銷增量最為顯著,F(xiàn)MG超額完成2022財(cái)年目標(biāo)任務(wù)。此外,F(xiàn)MG鐵橋項(xiàng)目(Iron Bridge)計(jì)劃在12~18個(gè)月的時(shí)間內(nèi)達(dá)到年產(chǎn)2200萬噸的產(chǎn)能目標(biāo),該項(xiàng)目目前正在積極推進(jìn),將于2023年第一季度開始生產(chǎn)67%鐵精粉。鑒于FMG礦山不僅在主流低品位礦市場中具有較強(qiáng)的話語權(quán),還搶占了一定高品位礦的市場份額,而FMG鐵礦石基本出口至我國,預(yù)計(jì)屆時(shí)將對(duì)我國高品位礦市場及國產(chǎn)精粉市場均產(chǎn)生較大沖擊。假設(shè)新增產(chǎn)能釋放一半左右,預(yù)計(jì)FMG2023年(自然年)產(chǎn)銷量為1.98億噸,同比增加700萬噸。
非主流礦方面,2022年非主流礦進(jìn)口減量主要來自印度和烏克蘭,合計(jì)減量約占全年非主流礦進(jìn)口減量的86%。其他國家鐵礦石出口量變化整體遵循價(jià)格變化規(guī)律。預(yù)估2023年鐵礦石價(jià)格將在120美元/噸以下的水平運(yùn)行,印度鐵礦石出口量增長受限,其他國家則會(huì)根據(jù)價(jià)格下跌程度減少鐵礦石發(fā)運(yùn)量,預(yù)計(jì)2023年非主流礦供應(yīng)量同比基本持平。
國產(chǎn)礦方面,當(dāng)前國產(chǎn)礦產(chǎn)能已經(jīng)具備高速增長的潛力,疊加“基石計(jì)劃”的推動(dòng)及部分新產(chǎn)能投產(chǎn),筆者預(yù)估2023年國產(chǎn)礦原礦產(chǎn)量有望達(dá)到9.85億噸,原礦量同比增加1500萬噸,對(duì)應(yīng)鐵礦石精礦量達(dá)2.84億噸,同比增加約500萬噸。
需求方面,2022年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量在全年粗鋼產(chǎn)量平控政策、房地產(chǎn)行業(yè)羸弱、行業(yè)長期虧損的格局下實(shí)現(xiàn)同比減量,疊加廢鋼性價(jià)比相對(duì)偏低及電爐鋼全年基本處于虧損格局之下,粗鋼減量中生鐵貢獻(xiàn)占比下降至約三成。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2022年1月—11月份生鐵產(chǎn)量為79506萬噸,預(yù)估2022年全年生鐵產(chǎn)量約為8.617億噸,同比下降0.79%。2022年1月—11月份全國粗鋼產(chǎn)量為93511萬噸,同比下降1.40%。2022年12月份鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)且減產(chǎn)幅度較大,預(yù)計(jì)超額完成全年粗鋼產(chǎn)量平控目標(biāo)任務(wù),2022年全國粗鋼產(chǎn)量有望達(dá)到10.1億噸左右,較2021年同比下降2300萬噸??紤]到2023年步入后疫情時(shí)代,國內(nèi)或以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為主基調(diào),粗鋼產(chǎn)量壓減的幅度將有所收窄。假設(shè)2023年粗鋼產(chǎn)量較2022年同比下降1%,則2023年全年粗鋼產(chǎn)量為10億噸。據(jù)此推算2023年全國生鐵產(chǎn)量下降約300萬噸,對(duì)應(yīng)鐵礦石需求下降約480萬噸,對(duì)應(yīng)日均鐵水產(chǎn)量為226.6萬噸(鋼聯(lián)口徑)。
展望2023年,國內(nèi)、國際宏觀層面將面臨更多挑戰(zhàn)。綜合來看,2023年國內(nèi)鐵礦石或?qū)⒊尸F(xiàn)供強(qiáng)需弱格局,且廢鋼對(duì)鐵水的替代效應(yīng)逐步顯現(xiàn),我國對(duì)進(jìn)口鐵礦石依賴度將逐步下降,鐵礦石價(jià)格重心仍將下移,預(yù)估全年普氏62%指數(shù)在75美元/噸~125美元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng),對(duì)應(yīng)大連商品交易所鐵礦石期貨波動(dòng)區(qū)間在600元/噸~900元/噸。預(yù)估港口鐵礦石庫存將達(dá)到1.50億噸左右(鋼聯(lián)口徑)。
長沙螺旋鋼管廠家認(rèn)為,在宏觀樂觀預(yù)期和鋼廠春節(jié)補(bǔ)庫預(yù)期的推動(dòng)下,鐵礦石期貨價(jià)格領(lǐng)先供需基本面上漲。同時(shí)2023上半年終端需求季節(jié)性恢復(fù),疊加主流礦山供應(yīng)或受天氣、新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度限制等因素的影響,導(dǎo)致供需出現(xiàn)階段性偏緊預(yù)期。但中長期來看,國內(nèi)鐵礦石供需趨于寬松,在供應(yīng)端持續(xù)回升及需求端羸弱的共同作用下,鐵礦石的價(jià)格重心將持續(xù)下移。