縱觀4月份，強預期向弱現實回歸，建筑鋼材價格沖高回落。5月份建筑鋼材基本面如何演變，價格如何演繹?

　　一、4月份全國螺紋鋼均價沖高回落

　　4月份國內建筑鋼材均價沖高回落。湖南涂塑鋼管廠家據悉，截止4月29日，主要城市螺紋鋼全國均價5091元/噸，月環比上漲15元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格皆沖高回落，三城螺紋鋼價格月環比分別上漲10元/噸、90元/噸和70元/噸。

　　截止4月29日，長材指數報收211.12，月環比上漲0.50%，年同比下跌2.82%;螺紋鋼價格指數報收201.32，月環比上漲0.58%，年同比下跌2.54%;線材價格指數報收217.60，月環比上漲0.93%，年同比下跌2.54%。

　　二、利潤整體偏低，鋼廠生產計劃大幅調整

　　1、建筑鋼材鋼廠開工率基本穩定，品種間明顯分化

　　4月份受疫情及利潤率影響，建筑鋼材生產企業開工率增長動力不足，分品種、分工藝均出現明顯分化。以螺紋鋼為例，分區域來看，華北開工率因限產的寬松而環比增加，華中、華南地區短流程企業開工率進一步增加，其他區域開工率下滑，其中東北螺紋鋼開工率月環比下滑18.75%。年同比來看，全國建筑鋼材生產企業開工率仍明顯低于去年同期水平。分工藝來看，長流程鋼廠開工率月環比下滑，短流程鋼廠開工率月環比上升。

　　截止4月29日，螺紋鋼開工率為54.43%，月環比下滑0.32%，年同比下滑16.39%;線材開工率為63.91%，月環比上升4.74%，年同比下滑4.73%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比下滑2.29%，短流程企業螺紋鋼開工率環比上升4.71%;長流程企業線材開工率環比上升4.79%，短流程企業線材開工率環比上升4.76%。

　　2、長、短流程依據自身能力調整品種產量占比以維持利潤

　　受生產利潤偏低影響，鋼廠生產建筑鋼材積極性偏低，整體產量月環比小幅增長且調配了品種比例。受地產和基建的預期一弱一強影響，螺紋鋼產量下降，線材產量增加。以螺紋鋼為例，分區域來看，西北、華北、華南產量環比增加，其他區域產量環比下降，全國產量月環比小幅下降，年同比明顯下降。分工藝來看，長流程企業產量明顯下降，短流程企業產量明顯增加。分品種來看，螺紋鋼產量小幅下降，線材產量小幅增加。

　　截止4月29日，螺紋鋼周產量為300.83萬噸，月環比下降2.54萬噸，年同比下降69.10萬噸;線材周產量為136.98萬噸，月環比增加5.41萬噸，年同比下降28.28萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量月環比下降8.73萬噸，短流程企業螺紋鋼產量月環比增加6.19萬噸;長流程企業線材產量月環比增加6.20萬噸，短流程企業線材產量月環比下降0.79萬噸。

　　三、建筑鋼材總庫存去化顯壓力

　　1、物流資源緊張 廠內庫存出現累積

　　受疫情影響，物流資源趨緊，鋼廠發貨不暢，廠內庫存出現累積，甚至已經高于去年同期水平。盡管累積幅度不大，但反季節性的增長還是令鋼廠感受到了壓力。

　　截止4月29日，統計建筑鋼材鋼廠庫存總量為452.70萬噸，月環比增加33.66萬噸，同比增加10.80萬噸;其中螺紋鋼庫存338.56萬噸，月環比增加31.53萬噸，年同比下降13.44萬噸;線材庫存114.14萬噸，月環比增加2.13萬噸，年同比增加24.24萬噸。

　　2、需求水平不及預期 社會庫存去化速率較往年明顯下降

　　盡管鋼廠供應壓力有所下降，但需求同樣受到疫情影響而下降，相較往年旺季，社會庫存去化速率明顯下降。相比較而言，線材品種由于受到基建和加工業的支撐，庫存壓力相對較小。

　　統計建筑鋼材社會庫存總量為1094.51萬噸，月環比下降102.81萬噸，年同比減少53.19萬噸;其中螺紋鋼庫存895.29萬噸，月環比下降70.82萬噸，年同比減少13.48萬噸;線材庫存199.22萬噸，月環比下降31.99萬噸，年同比減少39.71萬噸。

　　綜合廠內庫存和社會庫存來看，供需兩端均受到疫情沖擊，庫存去化難度較往年明顯加大，去化速率不及往年旺季時期。年同比來看，整體建筑鋼材庫存同比降幅不大。統計建筑鋼材整體庫存總量為1547.21萬噸，月環比減少69.15萬噸，年同比僅減少42.39萬噸。

　　四、全國日均成交量不及預期 較去年同期明顯下滑

　　受疫情影響，4月份成交量環比3月份僅有小幅增長，且由于地產低迷，成交水平較去年同期有明顯下滑。具體來看，華東受疫情影響，成交量月環比下降9.26%，即便是本該發力的華南地區，環比增長也僅增長了6.87%，全國成量月環比僅錄得1.72%的增長，明顯不及預期。和去年同期相比，七大區域均出現大幅下滑，整體成交量較去年同期下降34.52%。

　　統計4月份全國日均成交量為17.06萬噸，月環比增加1.72%，年同比下滑34.52%。

　　五、原材料價格強勢上漲 鋼廠生產利潤由正轉負

　　原材料價格受到國際形勢的支撐而居高不下，國內建筑鋼材因由預期向現實回歸而沖高回落，鋼廠生產利潤率由正轉負。

　　截止4月29日，高爐廠螺紋鋼生產成本為5128元/噸，電爐廠生產成本為5118元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為5091元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤為-37元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為-27元/噸。

　　六、總結：

　　1、宏觀消息為鋼鐵行業提供中長期利好：

　　1日，發改委、工信部再提粗鋼產量壓減，促進鋼鐵行業高質量發展;15日，中國人民銀行宣布將于4月25日進行降準，國家統計局于16日針對大宗商品漲價問題做出回應，認為工業消費品不存在大幅上漲的基礎。時隔不久，發改委也表示當前大宗商品供需兩端并沒有出現整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎;下旬，工信部和中鋼協再提大宗商品漲價問題，緊接著，財務部發布公告表示自5月1日起取消部門鋼鐵產品出口退稅。可見，為緩解人民幣貶值、國外原材料上漲和國內疫情三重沖擊，已經打出了強有力的組合拳，穩經濟決心不動搖，為中長期的鋼鐵行業帶來了重大利好。

　　2、現今的基本面情況依然矛盾重重：

　　供應無增量動力——由于目前螺紋鋼利潤相對偏差，短流程企業全面虧損，高爐企業利潤微乎其微，因此鋼廠增產提產積極性不高，甚至受到疫情影響的區域，物流緊張，鋼廠被動降產，螺紋鋼周產重回300萬噸附近，這一數值較去年同期下降69.1萬噸。

　　庫存受物流影響去化艱難——疫情較為嚴重的地區，物流資源非常緊張，導致出入庫雙雙受阻，也正由于此，鋼廠將資源轉向發往其周邊市場，導致擠兌，進而導致全國社會庫存降幅不及預期，鋼廠社會庫存出現累積，整體庫存去化艱難。

　　消費受現實需求拖累，但又存在中長期轉好預期——從全國成交量來看，需求受疫情影響屬實不小，疊加地產低迷，基建尚未發力，全國需求明顯不及預期。

　　成本居高不下——原材料價格的上漲導致了鋼廠和市場成本的急劇增加，從數據來看，截止3月底，全國螺紋鋼總庫存(鋼廠庫存+132城市庫存)是1280萬噸，4月底是1234萬噸，僅去化了46萬噸。表明在價格沖高回落后，產業鏈中的成本實際是在攀升的。由于物流恢復船運快于汽運，決定了供給恢復快于需求，供需寬松的情況下，成本偏高，市場壓力會明顯增大。

　　現實的矛盾將使得價格沒有辦法形成突破，首先，盤面對利潤的預期是4月中旬開始修復的，預計鋼廠利潤真正有效緩解在5月中旬，意味著鋼廠仍然沒有增產積極性，原材料將面臨進一步調整;其次，社會庫存難去化或將更為艱難，需要時間換空間;再次、政策的利好需要時間由上而下傳導;最后，疫情嚴重的地區，算上五一假期，已經有1.5月資金沒有正常流轉，正常啟動后，資金流轉將比漲價更重要。

　　預計5月份是消化現實矛盾的一個月，成本支撐力度有限，螺旋鋼管價格反彈空間不大，整體以震蕩調整態勢運行。