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今年前三個(gè)季度,大宗商品表現(xiàn)強(qiáng)勁,其中煤炭等資源品價(jià)格漲幅突出,在大類資產(chǎn)配置方面的優(yōu)勢凸顯。進(jìn)入四季度,大宗商品價(jià)格表現(xiàn)備受市場關(guān)注。涂塑螺旋管廠家分析人士表示,四季度商品市場波動(dòng)或?qū)⒓觿。只窬钟型永m(xù)。
工強(qiáng)農(nóng)弱格局明顯
數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,商品指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)31.5%,其中工業(yè)品指數(shù)漲幅達(dá)41.4%,農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲9%。
今年前三季度,大宗商品行情出現(xiàn)了兩極分化。其中,黑色系、煤化工、原油以及原油下游產(chǎn)品大幅上漲,多個(gè)品種創(chuàng)出新高;相反,生豬價(jià)格大幅下跌,農(nóng)產(chǎn)品板塊中的玉米、豆粕價(jià)格重心下移。從宏觀方面來看,今年前三個(gè)季度,市場交易圍繞能耗雙控背景下的供應(yīng)短缺以及物流運(yùn)費(fèi)大幅上升帶來的成本增加,明顯利多大宗商品原材料價(jià)格,一定程度上抑制了消費(fèi)需求。
前三季度商品市場行情整體可以分為三個(gè)階段。第一階段為今年1月-5月,大宗商品受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)了一波快速上漲,相比于歷史上的商品行情,本輪商品在更短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了較大幅度的上漲。第二階段為6月-8月,隨著各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸見頂,需求增速開始放緩,疊加國內(nèi)對于過快上漲的商品價(jià)格出現(xiàn)調(diào)控,商品出現(xiàn)了一輪快速調(diào)整。第三階段為9月至今,雖然需求端仍在放緩,但在能耗雙控約束下,供給端的收縮較需求端更為嚴(yán)重,再加上國外市場通脹高居不下,電力、天然氣等基礎(chǔ)資源品漲價(jià)帶動(dòng)商品出現(xiàn)新一輪的上漲行情。
風(fēng)險(xiǎn)管理需求釋放
商品市場行情火爆,市場資金交投活躍。業(yè)內(nèi)人士介紹,本輪新增資金進(jìn)場過程中,來自產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理資金以及財(cái)富管理需求下的投資資金尤為積極,他們對商品市場更加青睞,繼去年大幅增加后今年規(guī)模仍在繼續(xù)擴(kuò)大。
年初開始,股市整體呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢,風(fēng)格切換頻繁,投資難度較去年有所加大。同時(shí),在債券市場上,一方面,信用債受部分風(fēng)險(xiǎn)事件影響;另一方面,央行從二季度開始維持中性貨幣政策風(fēng)格,利率債在通脹壓力傳導(dǎo)及經(jīng)濟(jì)增速回落的博弈下,也較難尋找明顯機(jī)會(huì)。與此同時(shí),CTA(商品交易顧問)市場長期來看收益較為穩(wěn)定,在此背景下,受到了部分資金的青睞。
今年大宗商品價(jià)格大幅上漲以及波動(dòng)劇烈,造成下游制造企業(yè)原材料采購成本明顯增加,企業(yè)通過期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)需求集中釋放,這是近兩年期貨市場保證金快速增加的根本性原因。另外,個(gè)人投資者通過期貨投資也是資產(chǎn)配置和增加財(cái)富的重要渠道。
市場擾動(dòng)因素或加大
進(jìn)入四季度,商品多頭行情依舊延續(xù),多品種頻現(xiàn)漲停,市場關(guān)注度不減。
預(yù)計(jì)今年末全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求增長有望見頂,美聯(lián)儲(chǔ)大概率開始縮表,進(jìn)而支撐美元走強(qiáng),對商品整體構(gòu)成壓力。國內(nèi)貨幣政策依然受通脹壓力傳導(dǎo)及經(jīng)濟(jì)增速回落的掣肘,短期難以看到明顯變化。
國際市場方面,供需恢復(fù)的節(jié)奏差異帶來的供給不足問題仍對商品價(jià)格構(gòu)成支撐,尤其是對能源品種而言,但邊際上將逐漸減弱。防腐螺旋鋼管商家指出,國內(nèi)市場方面,能耗雙控下限產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)收縮對部分靠近上游的板塊依然有強(qiáng)支撐,但PPI-CPI剪刀差拉大令下游行業(yè)更為艱難,高位寬幅震蕩或成為相關(guān)品種運(yùn)行特征,臨近年末政策面擾動(dòng)仍將加大。
投資方面,多頭端可考慮鋁、純堿、煤化工相關(guān)的PVC、甲醇、乙二醇等供應(yīng)受限和低庫存品種,以及能源相關(guān)品種。
大宗商品價(jià)格短期內(nèi)漲幅過大,美聯(lián)儲(chǔ)有提前縮表的可能,會(huì)加劇市場的波動(dòng),預(yù)計(jì)周期性商品沖高回落或者高位偏強(qiáng)震蕩的可能性較大。建議投資者適當(dāng)多單獲利了結(jié)或者做好止損止盈,不可盲目追高。