“金九已去，銀十到來”，面對九月“捉摸不定”的行情，鋼鐵從業(yè)者到底該怎么做?“金九銀十”行情是否仍值得期待?后市鋼價究竟會如何走呢?

　　9月需求不及預期，鋼價超預期回落，湖南螺旋焊管批發(fā)商據(jù)悉，螺紋鋼均價月度下跌99，熱卷均價月度下跌133，中板均價月度下跌52。現(xiàn)貨與期貨基差擴大，9月鋼價回落，恐高情緒得到一定程度的釋放，底部有支撐。

　　進入10月，關注三個方面：

　　其一，宏觀經(jīng)濟形勢。

　　海外疫情二次爆發(fā)，市場對經(jīng)濟恢復的預期轉弱，四季度出口壓力依然較大。國內經(jīng)濟呈現(xiàn)持續(xù)恢復動力，進入經(jīng)濟恢復平穩(wěn)期。貨幣政策總量雖有收緊，但頻繁大額逆回購操作和超額MLF續(xù)作，10月貨幣政策仍有空間。

　　此外，十九屆五中全會10月26日至29日召開，推出“十四五”規(guī)劃，意味著10月將迎來一波政策紅利期。

　　因此，宏觀方面，雖然海外風險較大，但國內表現(xiàn)可期，宏觀氛圍依然偏暖。

　　其二，供需方面。

　　從鋼材下游三大領域：基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)整體恢復情況來看，8月基建投資和制造業(yè)增速持續(xù)回升，但基建投資表現(xiàn)不及預期，與資金滯后項目未充分啟動有關。

　　鑒于今年專項債對基建投資的支持力度較大，且8月-9月是發(fā)債高峰期，隨著資金陸續(xù)進入重大項目建設，10月至11月中旬將迎來施工的最佳季節(jié)，存在需求進一步釋放的空間。

　　綜合來看，10月鋼價有小幅回升的空間，但整體波動有限。關注秋冬季疫情防控和十九屆五中全會政策紅利期。

　　隨著氣溫的逐漸下降，將進入秋冬季節(jié)，國內部分地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)力度加大，尤其是京津冀地區(qū)環(huán)保措施和力度將進一步增大。部分鋼廠的環(huán)保停產(chǎn)、限產(chǎn)，使鋼鐵產(chǎn)量下降，從而導致螺紋鋼產(chǎn)量的減少，將進一步減輕供給壓力。

　　影響后期螺紋鋼市場供給的再一個因素，今年我國鋼材的進出口狀況有所變化，由原先的鋼材以出口為主變成了板坯材的大量進口，特別是生產(chǎn)螺紋鋼進口坯料增多，7、8、9這3個月，達到今年的進口高峰。10月份開始，鋼廠進口量將會大幅下降，這批用進口坯所生產(chǎn)的螺紋鋼產(chǎn)量將會減少，這也有利于緩解10月份螺紋鋼市場供給壓力。

　　進入10月份，因長假，會使螺紋鋼出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，但10月中旬到11月中旬，工程施工最佳時期的到來，這個時間段是下半年需求的最好節(jié)時，預計10月中旬開始進入一個新的降庫周期。總之，十月份前期經(jīng)過市場價格的調整使螺紋鋼的產(chǎn)量釋放受到壓制，而隨著金秋十月后期施工氣候條件的轉好和影響需求的資金狀況的改善，需求回升促使螺紋鋼市場價格反彈。

　　今年的鋼市沒有淡季、旺季之分。疫情防控形勢穩(wěn)固后，高強度建設需求始終是貫穿今年鋼市的常態(tài)化特征。總體來看，9月份的需求和8月份的需求差別不大，建筑鋼材成交量一直較為穩(wěn)定。但我認為，鋼價在10月份仍存下行風險。

　　目前，鋼廠用礦成本仍然受前期高價礦影響，降價后的鐵礦石成本將計入10月中下旬成品材的成本中。由于廢鋼價格下跌，短流程鋼廠壓力相對減小，促使短流程鋼廠放緩減產(chǎn)，有的甚至開始增產(chǎn)。目前，華東市場重型廢鋼與鐵水成本倒掛幅度加大。廢鋼價格下跌為電爐煉鋼廠帶來紅利，江蘇地區(qū)部分獨立電爐鋼廠目前處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)。進入10月中下旬，鋼廠將啟用跌價后的鐵礦石，隨著低價貨源陸續(xù)到港，鋼材生產(chǎn)成本將進一步下移。

　　進入“銀十”，鋼市運行邏輯并非高礦價、高需求在支撐鋼價，而是在高產(chǎn)量下，涂塑螺旋管價格變動較大，同時承受著成本下移的風險。這在第四季度將更為明顯。在供給比需求更確定的情況下，黑色系的發(fā)展方向取決于成本端邏輯的變化。因此，盡管節(jié)前鋼市跌勢放緩，趨于穩(wěn)定，但10月份鋼價仍存下行風險。

　　“銀十”到來，在天氣轉冷、疫情反彈等因素的影響下，市場情緒復雜。

　　鋼市“銀十”將呈現(xiàn)以下特點：

　　一是供給將持續(xù)旺盛。數(shù)據(jù)顯示，8月份，國內粗鋼產(chǎn)量達9485萬噸，同比增長8.4%。今年前8個月，國內粗鋼產(chǎn)量達68889萬噸，同比增長3.7%。據(jù)此推算，今年我國粗鋼產(chǎn)量有望達到10.5億噸，預計占全球產(chǎn)量的比重將升高至60%左右。

　　二是需求釋放不及預期。總體來看，投資總量難以匹配供給增長，投資增速低于供給增速。具體來看，今年前8個月，全國固定資產(chǎn)投資降幅收窄至負0.3%。8月份，居民中長期貸款增加5571億元，低于6月、7月份增量;基礎設施投資增速仍然為負值，新、舊口徑下的基建投資增速分別為4%、7.1%，較7月份均有所回落;制造業(yè)投資增速雖然轉正為5%，但今年前8個月增速同比仍為負8.1%。

　　三是鋼材庫存增量的變化顯示出供需矛盾。以螺紋鋼為例，6月～9月最后1周，螺紋鋼庫存同比分別增長38.5%、41.8%、43.1%、61.9%，尤其在9月份增長明顯。據(jù)此判斷，后期市場將呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢，供需矛盾或將加劇。

　　9月底，河北唐山出臺了以限制燒結為主的“一廠一策”環(huán)保限產(chǎn)文件，而陜晉川甘區(qū)域企業(yè)也“抱團取暖”，達成日減產(chǎn)2萬噸鐵水的一致意見。一系列維護鋼材市場運行的措施相繼落地。鋼市“銀十”成色如何，還要看限產(chǎn)實際效果。